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消費升級態(tài)勢要抓住 新興家電賽將延續(xù)

抓住消費升級主線,新興家電有望延續(xù)新的賽道。今年以來,大宗原材料價格和人民幣匯率持續(xù)上漲,家電板塊成本壓力較大。進(jìn)入下半年,新的負(fù)面因素逐步顯現(xiàn),由于去年下半年消費逐漸復(fù)蘇,家電消費基數(shù)較高,且今年下半年的汛情、疫情影響國內(nèi)消費景氣,海運運力緊張持續(xù)影響外銷出貨節(jié)奏,家電板塊基本面壓力逐步增加。但是,各種負(fù)面因素已經(jīng)逐漸price in,基金重倉家電比例下降至階段性低位。

 

目前大宗原材料價格逐步企穩(wěn),家電行業(yè)盈利能力開始筑底回升,行業(yè)高基數(shù)壓力也將逐步消化,基本面有望持續(xù)改善,帶動估值修復(fù),目前正是積極布局家電板塊的良好時機。

 

我們認(rèn)為,要抓住消費升級主線,尋求優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資機會。今年,雖然全社會消費景氣度逐漸下降,但消費升級態(tài)勢明顯,高品質(zhì)的新興產(chǎn)品受到青睞,集成灶、洗碗機等新興廚電品類以及掃地機、洗地機等新興清潔小家電,表現(xiàn)出優(yōu)于傳統(tǒng)家電的增長。

 

展望后續(xù),新興家電品類仍然存在滲透率提升邏輯,賽道高景氣度有望延續(xù),且目前估值已調(diào)整到相對合理水平,后續(xù)成長性機遇值得把握。另外,隨著成本壓力和高基數(shù)效應(yīng)逐漸緩解,傳統(tǒng)品類的業(yè)績修復(fù)彈性亦值得關(guān)注,傳統(tǒng)品類里的龍頭個股更有優(yōu)勢。

 

1、明年家用電器行業(yè)的主要市場風(fēng)險點

 

1)地產(chǎn)政策如果持續(xù)收緊,將影響大家電消費。大家電消費與地產(chǎn)銷售情況密切相關(guān),住房購買帶動的大家電購置需求占整體需求的比例較大。目前政策層面堅持“房住不炒”方針,如果房貸利率進(jìn)一步上行、地產(chǎn)政策持續(xù)收緊,將制約大家電的消費需求。

 

2)明年出口訂單有下滑風(fēng)險。今年家電出口訂單比較飽滿,主要因為:海外疫情反復(fù),影響當(dāng)?shù)毓S產(chǎn)能恢復(fù),而國內(nèi)疫情控制較好,海外訂單持續(xù)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)。另外,歐美等國的貨幣寬松政策和消費補貼政策也刺激了當(dāng)?shù)氐南M需求。

 

展望明年,隨著海外疫苗接種率逐漸提升,疫情逐步得到控制,出口訂單或?qū)⒒亓鳎邑泿耪呋驅(qū)⑦呺H收緊,消費補貼政策也將停止,海外消費需求或?qū)⑾陆?。這些不確定性因素都將對明年的出口產(chǎn)生不利影響。

 

2、2022年家用電器行業(yè)的主要機會點

 

1)家電產(chǎn)品提價,而原材料價格有望下行,帶來的盈利剪刀差。今年國內(nèi)大家電產(chǎn)品價格提價明顯,據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示,今年三季度空調(diào)、冰箱、洗衣機線下零售均價分別同比提升10%、16%、11%。外銷方面,部分出口企業(yè)已完成多輪調(diào)價談判,調(diào)價效果有望在四季度及之后逐步體現(xiàn)。而成本端,三季度,大宗原材料銅、鋁、塑料及電視面板價格均環(huán)比有所回落,后續(xù)原材料價格有望逐步下降。后續(xù),家電板塊盈利改善帶來的業(yè)績彈性值得關(guān)注。

 

2)消費升級趨勢持續(xù)發(fā)生作用,集成灶、掃地機、洗地機、智能微投等存在產(chǎn)品滲透率提升邏輯的新興消費賽道,高景氣度有望延續(xù),由此帶來的投資機會值得把握。

 

3、家電行業(yè)投資最值得關(guān)注的點

 

1)宏觀消費景氣度。2020年新冠疫情發(fā)生以來,全社會各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都受到一定程度的影響,失業(yè)率有所提升,低線城市居民的收入水平有所下降,宏觀消費景氣度下降也對大家電消費產(chǎn)生一定的影響。后續(xù)隨著疫情影響逐漸消退,生產(chǎn)經(jīng)營活動逐漸恢復(fù)正常,宏觀消費景氣度恢復(fù)情況值得關(guān)注。

 

2)地產(chǎn)銷售走向。地產(chǎn)政策收緊已對部分房企債務(wù)履約產(chǎn)生影響,但近期已有政策邊際放松跡象,后續(xù)需持續(xù)關(guān)注政策走向及地產(chǎn)銷售情況。

 

抓住時機把握消費者,新興家電賽道值得期待!

 

文章來源:騰訊居家

  更多精彩資訊,可關(guān)注北京國際水處理展覽會(簡稱:北京水展)。北京水展是華北地區(qū)超大規(guī)模的水處理商貿(mào)交流平臺。坐擁2.2萬平米展示面積的北京水展由凈水、環(huán)保水處理、膜與水處理、水環(huán)境綜合治理、泵管閥、儀器儀表、空氣凈化及新風(fēng)7大主題展區(qū)組成,2025年預(yù)計將匯聚600多參展企業(yè)和超過1.5萬件展品,更吸引逾2萬多名專業(yè)觀眾。

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